好決算のパラドックス：グローバル・リンク・マネジメント（3486）急落の深層分析

第3四半期驚異的な増収増益（11月13日発表）

売上高 (前年同期比) +55.1%

営業利益 (前年同期比) +201.1%

真因1：市場全体の調整と期待値の乖離

11月上旬：広範な市場のリスク回避ムード

日経平均株価の下落・米国株の不安定さにより、市場全体が調整期に突入し、業績とは無関係な連れ安が発生。

株価：割高感の是正圧力

株価は既に将来の成長を織り込み済み（過熱感）。好決算でも「サプライズ」がなければ、利益確定や割高感是正の売りが集中。

リスク1: 金融政策の動向
日銀の利上げ継続観測により、融資コストの上昇懸念がセクター全体を覆っている。

リスク2: 高水準の負債比率
好業績の裏側で、同社の有利子負債倍率は業界平均より高水準（184%）。株価急落は自己資本比率の低下リスクを顕在化させた。

11月13日

第3四半期決算発表。増収増益と通期利益の上方修正を発表。

11月14日：急落開始

好決算にもかかわらず、市場は「織り込み済み」と判断し、利益確定売りが優勢に。

11月17日：暴落 (9%超)

市場全体の調整ムードと割高感から売りが加速。前日比9%超の急落を記録。

11月18日：一時安値

一時2,388円まで下落。年初来高値（3,030円）から約2割水準を切り下げる。

現在の信用倍率は 12倍超

短期的な反発を期待する買い残が積み上がり、相場の過熱感と不安定さを示す。個人投資家の間では悲観的な「損切り」と「さらなる下落への警戒」が支配的。

今回の急落は「短期的な市場の調整」か「不動産セクター構造的な評価の見直し」かを見極める必要がある。

企業の課題: 高い有利子負債への対応と、不動産市場の変動に耐えうる多角化戦略の明確な提示が信頼回復の鍵となる。

（2025年11月18日現在）- 深度レポート分析