資生堂 経営危機と構造改革

資生堂 2025年12月期 業績予想：過去最大の危機と「戦略的膿出し」の全貌

巨額の最終赤字520億円転落の要因分析と、V字回復に向けた構造改革の進捗

2025年12月期 連結最終損益予想（修正）

▲520億円

最終赤字（過去最大）

前期実績：▲108億円（2期連続赤字）

旧予想からの変更

旧予想：60億円

旧最終損益予想（黒字）

最終損益予想：巨額赤字転落の要因分解 (単位: 億円)

経営を圧迫する構造的問題と「膿出し」戦略

• ① **M&A失敗（減損処理）:** 米ブランド「ドランク エレファント」買収に伴う**468億円**の減損損失を計上。

• ② **中国市場の低迷:** 最大の成長市場での**消費マインド冷え込み**が収益を下方修正。

• ③ **トラベルリテール事業の低迷:** 免税店等**インバウンド依存事業の収益圧迫**が継続。

• 🔑 **戦略的構造改革:** 経営資源をコア事業に集中させるため、**本社で約200人の早期退職を募集**。

• 🛠️ **経営体質の刷新:** 拠点整理や文化施設再編を実施し、**高収益体質の確立**を目指す。

• 📈 **中期目標:** 2030年に**コア営業利益率10%超**を達成し、名門復活を図る。

2025年12月期 連結営業損益予想の推移 (単位: 億円)

135億円

旧予想（黒字）

▲420億円

修正予想（赤字）

主因:

営業損益は黒字見通しから一転、**420億円の赤字**に転換。売上高も9650億円に下方修正。

出典: 資生堂 2025年12月期 業績予想修正発表資料。