トレードワークス（3997）急落分析

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TRADEWORKS [3997]

急落の深層：好決算後の失望売りか、需給悪化の連鎖か

2025年11月19日 | 東証スタンダード

緊急分析：年初来高値521円から約30%下落 | 11月18日終値365円（-6.85%）

PRICE MOVEMENT

現在株価

365円

11月18日終値

前日比

-6.85%

大幅続落

年初来高値

521円

高値比-30%

PER

129倍

極めて高水準

出来高

86万株

活発な商い

Q3 EARNINGS PERFORMANCE

決算のパラドックス

増収増益の好決算にもかかわらず株価急落。市場が期待した通期予想の上方修正がなく、「サプライズなし」との失望感が売りを誘発。黒字転換を果たしたものの、成長期待に応えられなかった。

KEY FIGURES

売上高（Q3）

35.43億円

前年同期比+11.7%

経常利益（Q3）

1.17億円

前年同期：赤字

通期計画進捗率

65%

1.8億円計画

信用買残

200万株超

需給悪化リスク

STRUCTURAL RISKS

高PER倍率

PER129倍という極めて高い水準。爆発的成長を織り込んだ評価

信用買残膨張

200万株超の信用ポジションが手仕舞い売りを誘発

少数精鋭体制

従業員100名未満。経営判断の影響が株価に直結

競争環境

金融ソリューション市場での競争激化が利益率を圧迫

DECLINE FACTORS

DETAILED ANALYSIS

好決算後の「まさか」の急落： トレードワークスは金融ソリューション事業を主軸とし、サイバーセキュリティやAI関連銘柄としての期待も集めていた。11月7日発表の第3四半期決算は売上高11.7%増、経常利益黒字転換と好内容だったが、通期予想据え置きが市場の期待を裏切る形となった。

需給悪化と高PERが重石に： 信用買残200万株超という需給の脆弱性に加え、PER129倍という極めて高い評価水準が、上方修正なしという現実に直面して一気に割高感を意識させる結果となった。好決算で短期的なキャピタルゲインを狙った買いの反動も大きい。

構造的な課題： 第4四半期の利益成長鈍化の可能性、通期計画進捗率65%という状況、金融ソリューション市場での競争激化など、中長期的な課題も存在。従業員100名未満という少数精鋭体制は、経営判断や市場環境への対応能力が株価に直結する構造を生んでいる。

INVESTMENT OUTLOOK

現在の株価水準は、短期的な需給調整と中長期的な成長期待が激しく綱引きをしている状況。好業績にもかかわらず売られすぎている可能性もあるが、市場が再び信頼を取り戻すには成長の確実性を示す必要がある。

WATCH POINTS

• **第4四半期の利益達成度：**通期予想を達成できるか、下期に利益鈍化の懸念を払拭できるか
• **競争環境と利益率の改善：**厳しい市場環境下で、どのように収益性を向上させていくか
• **需給の改善：**信用買残が消化され、需給バランスが安定化に向かうか

投資家へのアドバイス

投資家は目先の株価変動に惑わされず、同社の事業構造と収益の安定性を冷静に見極める必要がある。単なる黒字転換ではなく、持続的な成長を示す具体的な材料が求められている。